Spinners de Nitina

A seção especial de pesquisa da BQ Prime reúne relatórios de pesquisa de ações e economia de qualidade e aprofundados das principais corretoras, gestores de ativos e agências de pesquisa da Índia. Esses relatórios oferecem aos assinantes do BQ Prime a oportunidade de ampliar seu conhecimento sobre empresas, setores e economia.

Tese de investimento chave:

Bem preparado para capturar oportunidades robustas:

Numa tentativa de capturar oportunidades de crescimento a longo prazo e de fortalecer ainda mais a gama de produtos, a Nitin Spinners Ltd. embarcou numa expansão brownfield e delineou investimentos no valor de 900 milhões de rupias para melhorar as capacidades em todos os segmentos. Está a aumentar a capacidade de fios em 47% (de 75.000 para 110.000 toneladas), de malhas em 22% (de 9.000 para 11.000 toneladas) e de tecidos em 33% (de 30 para 40 milhões de metros).

Com utilizações ideais (com uma realização média de fio de ~Rs 280/kg), a empresa poderia gerar receitas incrementais de ~Rs 1.100 milhões (receita máxima: Rs 3.500 milhões).

O comissionamento das capacidades de tecelagem e tricô está concluído e espera-se que seja aumentado em breve. Espera-se que a capacidade de fios seja comissionada até o segundo trimestre do ano fiscal de 24E.

Maior retorno sobre o capital empregado para criar valor a longo prazo:

Para o ano fiscal 23-25E, construímos uma taxa de crescimento anual composta em volume de 26% para o segmento de fios (76.000 toneladas no ano fiscal 25E, CU: 87%), 14% para o segmento de tecidos (37 milhões de metros no ano fiscal 25E, CU: 93%) e 46 % CAGR para o segmento de malha em uma base inferior (7.800 toneladas no ano fiscal de 2025, CU: 70%).

A utilização eficiente dos activos, juntamente com a melhoria positiva nos spreads dos fios, aumentaria a rentabilidade. Construímos margens Ebitda de 14-15% no ano fiscal 24-25E (contra 12% no ano fiscal 23) devido ao mix de produtos superior e à melhoria nos spreads de fios. Esperamos que os Npinners gerem um RoCE de aproximadamente 15% no ano fiscal de 2025 (em comparação com o RoCE médio: 10-12%) e, por sua vez, levem à criação de maior valor.

Classificação e preço alvo

Iniciativas governamentais como a assinatura de acordos de comércio livre com vários países, estabilidade na política de incentivos à exportação para proporcionar oportunidade aos exportadores indianos em toda a cadeia de valor têxtil para ganharem quota de mercado no comércio têxtil global.

Com a recuperação constante do ano fiscal de 2024 em diante, aumentamos a receita e a taxa composta de crescimento anual do Ebitda de 15% e 27%, respectivamente, no ano fiscal de 23 a 25 anos.

Atribuímos a classificação 'Comprar' às ações.

Avaliamos Nitin Spinners em Rs 360 por ação (com base em nove vezes o lucro por ação do ano fiscal de 25E).

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